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Voy a hablar un poco de esta empresa que está muy de moda por las redes sociales. Me gustaría aclarar que no es una empresa que he analizado a fondo ni es ningún tipo de tesis bajista. Simplemente al curiosear me han surgido muchas preguntas sobre esta empresa. No tengo ningún interés en invertir en ella, simplemente creo que está bien hacerse preguntas sobre una empresa de reciente creación y con la contabilidad que os voy a mostrar a continuación.

Acción Eafi hizo un informe de esta empresa denominándola la mejor empresa del mundo. Desde luego en margenes netos no he visto nada igual. Un 74% de margen neto en el interanual. Personalmente no conozco ninguna empresa que tenga esos margenes netos. Si alguien conoce alguna con margenes netos del 80% o del 90% que me escriba. Igual estamos hablando de un nuevo record mundial. Dejó el informe de Acción Eafi por si queréis conocer más detalles de la empresa.

http://accioneafi.com/web/burford-capital-la-mejor-empresa-del-planeta/

1) Negocio muy personalista

No se si es el término correcto para definirla pero lo primero que te encuentras al informarte de la empresa es a la figura del fundador Christopher Bogard. Lo que destacan de él es que abandonó un gran puesto en Time Warner para fundar Burford Capital. He intentado ver si es abogado o tiene formación en derecho pero no he encontrado esa información.

¿Por qué digo si es abogado? Por el tipo de actividad de Burford. La empresa se dedica a financiar litigios judiciales. Imagino que con ese tipo de negocio hay que tener unos conocimientos de derecho muy altos.

2) Fundación y salida a bolsa el mismo

La empresa fue fundada en 2009 y salió a bolsa unos meses más tarde también en 2009. Imagino que necesitaría capital para desarrollar su modelo de negocio. En vez, de acudir a los bancos se fueron directamente al mercado de valores. Al igual que con lo del margen no conozco ninguna empresa que se haya fundado y salido a bolsa el mismo año. Normalmente cuando una empresa sale a bolsa tiene que presentar balances anuales y cierta documentación. Lo dicho si alguien conoce algún caso similar que me escriba. Desde luego la empresa si es extraordinaria. De eso no cabe ninguna duda.

Se destaca que un 13% de la empresa pertenece a los directivos. En 2009 seguramente fuera el 100% de las acciones. Tampoco me parece que hayan pasado muchos años.

3) Hueco de mercado y negocio único

De Burford se destaca que supo encontrar una oportunidad única. Algo que nunca se había hecho hasta ahora. Además con la escala que ha cogido desde 2009 va a ser muy difícil que alguien sea capaz de imitarles. Contra más volumen de litigios estés gestionando más prestigio adquieres y más fácil será que confíen en ti futuros clientes.

De todas formas hay algo que no llego a entender. Si tan único es lo que está haciendo Burford Capital por qué en 2016 compró otra empresa que se dedica exactamente a lo mismo. Por qué se habla de un sector de más de 80000 millones de dólares donde Burford sólo tiene una cuota de mercado pequeña.

4) Contabilidad

Vamos con la contabilidad. Bueno ya he hablado de los margenes del 74%. Lo primero que te salta a la vista es que es un empresa que tiene un flujo de caja negativo. Accion Eafi ha explicado algo en su informe pero yo sigo sin entenderlo.

Hay en empresas que esta justificada esta diferencia entre el FCF y el beneficio neto. No se si este el caso donde este justificado.

El crecimiento de la empresa es casi exponencial. Además la empresa reparte algo de dividendo. De todas formas ese dividendo puede ser financiado por la deuda que ha emitido la empresa (ahora mismo tiene 352 millones de deuda neta). Hace tres años la empresa no tenía nada de deuda.

Como he dicho al comenzar el artículo esto no es ninguna tesis bajista sobre la empresa. Seguramente todas estas preguntas o dudas que he formulado tengan respuesta. Simplemente el consejo que yo daría es tener precaución con este tipo de empresa de alto crecimiento, margenes muy altos y reciente fundación.



Burford Capital: dudas razonables


Hoy voy a hablar de una empresa muy conocida, General Electric (GE). No me voy a centrar en los problemas de General Electric ni en los motivos que han llevado a esta empresa a la situación actual. Simplemente me gustaría hablar de las posibles oportunidades de inversión que se pueden abrír a partir de ahora.

En primer lugar hay que señalar que General Electric (GE) es una empresa bastante endeudada y muy castigada en los mercados financieros. ¿Realmente es una empresa tan mala o se puede obtener algo de valor de ellas? Es una pregunta compleja. Lo que puedo decir es que General Electric muy probablemente se embarque en un proceso de Spinoffs futuras. En General Electric tiene todo el sentido dada su situación financiera y sus problemas de gestión pasada.

Para esta nueva etapa de General Electric han contratado al antigüo CEO de Danaher, Larry Culp. Culp dirigió Danaher entre los años 2001 y 2015. En ese periodo al frente de Danaher las ventas de este conglomerado se multiplicaron por cuatro y los beneficios por once. Además realizo algunas Spinoffs durante esos años como la de Fortive y Colfax. Es decir, General Electric en apariencia ha hecho una gran elección nombrando como CEO a Larry Culp.

De todas formas no hay que precipitarse en comprar todavía. Lo interesante de esta empresa puede venir en los próximos años. La spin off de la división de salud ya está anunciada para dentro de dos años y es probable que no sea la única.

Dos divisiones dentro de la General Electric muy rentables

Dentro de General Electric se puede decir que hay dos joyas que no debemos perder de vista y son la división de salud y la de Aviación (Defensa)


En la segunda imagen se pueden ver los margenes operativos de estas dos divisiones. El sector de aviación, líder en la fabricación de las turbinas que usan los aviones con una cuota de mercado importante, tiene un margen operativo del 24,3%. La división de salud que conozco menos de ella pero me han hablado muy bien de ella otras personas mejor informadas tiene un margen operativo de 18%. La evolución de estas divisiones además ha sido muy buena con un crecimiento estable a lo largo de los años. Para poner en perspectiva estos grandes margenes vamos a comparar con otras grandes empresas de su mismo sector con sus respectivos margenes operativos (resultados de 2017):

General Electric (Empresa completa) 5%

General Electric (Salud) 18%
Danaher 16,48%
Thermo Fisher 14,65%

General Electric (Aviación/Defensa) 24,3%
Lockheed Martin 13,01%
Rolls-Royce 7,09%

Habrá que ver como se suceden los acontecimientos pero esas dos divisiones como empresas independientes serían de las mejores de sus respectivos sectores. Dos sectores tan rentables históricamente como defensa y aparatos médicos. Podrían ser oportunidades de inversión interesantes en un futuro dependiendo de que salgan al mercado a un precio correcto.  


General Electric: Posible oportunidad de inversión futura

Un poco más de Yuval Harari y su nuevo libro. Por si algunos no se habían enterado la inteligencia artificial ya está entre nosotros. La única diferencia es que no está integrada en la mayor parte de las ocasiones en una carcasa de metal con forma humanoide como en las películas.

En este caso voy a coger un fragmento del libro donde habla del día en que la inteligencia artificial de Google aplastó al programa de ajedrez más potente hasta ese momento. Tan solo necesito cuatro horas de autoaprendizaje para ganarle. Si están leyendo bien fue capaz de autoaprender a jugar al ajedrez de forma muy eficaz solo conociendo las reglas de este juego jugando contra sí mismo. En 2016 la IA de Google ya había logrado dominar a la perfección el juego de origen Chino Go ganando al campeón mundial. El Go es el juego más complejo creado por el hombre y el resto de programas informáticos no habían sido capaz de dominarlo porque la cantidad de combinaciones es prácticamente infinita (el número de combinaciones del Go tiene 167 cifras) y a través de la fuerza bruta o capacidad de cálculo no había sido posible acercarse a las capacidades de una persona para jugar a este juego al contrario que al ajedrez. La inteligencia artificial y el autoaprendizaje dieron ventaja a las máquinas. Sin más os dejo con el fragmento del libro.
El 7 de diciembre de 2017 se alcanzó un hito crítico no cuando un ordenador ganó a un humano al ajedrez (esto ya no es noticia), sino cuando el programa AlphaZero de Google derrotó al programa Stockfish 8. Stockfish 8 fue el campeón mundial de ajedrez en 2016. Tenía acceso a siglos de experiencia humana acumulada en ajedrez, así como a décadas de experiencia de ordenador. Podía calcular 70 millones de posiciones en el tablero por segundo. En cambio, AlphaZero solo realizaba 80.000 de tales cálculos por segundo, y sus creadores humanos nunca le enseñaron ninguna estrategia ajedrecística, ni siquiera aperturas estándar. En cambio, AlphaZero se sirvió de los últimos principios de aprendizaje automático para autoenseñarse ajedrez al jugar contra sí mismo. No obstante, de cien partidas que el novicio AlphaZero jugó contra Stockfish, AlphaZero ganó veintiocho y quedaron en tablas en setenta y dos. No perdió ni una sola vez.
Puesto que AlphaZero no aprendió nada de ningún humano, muchos de sus movimientos y estrategias vencedoras parecían poco convencionales a los ojos humanos. Bien pudiera considerárselos creativos, si no geniales. ¿Adivina el lector cuánto tiempo le llevó a AlphaZero aprender ajedrez, prepararse para las partidas contra Stockfish y desarrollar sus intuiciones geniales? Cuatro horas. No se trata de ninguna errata. Durante siglos se ha considerado el ajedrez uno de los mayores logros de la inteligencia humana. AlphaZero pasó de la ignorancia más absoluta a la maestría creativa en cuatro horas, sin ayuda de ningún guía humano
Esto está muy bien pero ¿la inteligencia artificial solo sirve para jugar a juegos de mesa?.  Google sabe lo útil que le puede resultar todo esto. Probablemente sea la empresa que más ha desarrollado las redes neuronales (inteligencia artificial) y esto le ha permitido entre otras cosas estar muy por delante del resto de empresas en el desarrollo del coche autónomo y aprovechar esas redes neuronales para optimizar el funcionamiento de Youtube. Quien quiera entender porque Youtube ya no funciona con uno o varios algoritmos como antaño sino a través de la inteligencia artificial le recomiendo este vídeo.


Les dejó el enlace al libro de Yuval Noah Harari "21 lecciones para el siglo XXI"

El día que Google redefinió el ajedrez




Me estoy leyendo el nuevo libro de Noah Harari "21 lecciones para el siglo XXI". Me está pareciendo un libro interesante. Expone reflexiones profundas aunque he de reconocer que me está costando leerlo ya que presenta una visión demasiado pesimista sobre el futuro, lo cual no concuerda con mi forma de verlo. Siempre está bien enfrentarse a opiniones completamente diferentes a las que uno tiene.

Les dejó con un fragmento del libro que posteriormente criticare.

Esto aún podría empeorar mucho. Como se ha visto en capítulos anteriores, el auge de la IA podría eliminar el valor económico y político de la mayoría de los humanos. Al mismo tiempo, las mejoras en biotecnología tal vez posibiliten que la desigualdad económica se traduzca en desigualdad biológica. 
 Los superricos tendrán por fin algo que hacer que valga de verdad la pena con su extraordinaria riqueza. Mientras que hasta ahora podían comprar poco más que símbolos de estatus, pronto podrán comprar la vida misma. Si los nuevos tratamientos para alargar la vida y mejorar las condiciones físicas y cognitivas acaban siendo caros, la humanidad podría dividirse en castas biológicas. 
 A lo largo de la historia, los ricos y la aristocracia siempre pensaron que sus capacidades eran superiores a las de todos los demás, y por ese motivo tenían el control. Por lo que sabemos, eso no era cierto. El duque medio no estaba más dotado que el campesino medio, sino que debía su superioridad solo a una discriminación legal y económica  injusta. Sin embargo, hacia 2100 los ricos podrían estar realmente más dotados, ser más creativos y más inteligentes que la gente que habita en los suburbios. 
 Una vez que se abra una brecha real en la capacidad entre los ricos y los pobres, resultará casi imposible salvarla. Si los ricos emplean sus capacidades superiores para enriquecerse todavía más, y si con más dinero pueden comprarse un cuerpo y un cerebro mejorados, con el tiempo la brecha no hará más que agrandarse. Hacia 2100, el 1 por ciento más rico podría poseer no solo la mayor parte de las riquezas del mundo, sino también la  mayor parte de la belleza, la creatividad y la salud del mundo

Lo que expone en el libro es que con el tiempo y el avance de la biotecnología, las personas más adineradas podrán comprar cerebros mejorados o modificar su adn para así destacar y mejorar sus capacidades. Algo a lo cual no podrán acceder los pobres. Esto creara una brecha entre ricos y pobres como nunca antes ha sucedido en la historia de la humanidad.

Dudo mucho que se produzca tal evolución por un simple hecho. La biotecnología es un negocio y como negocio lo que quiere es maximizar sus beneficios. ¿Cómo lo logrará? ¿Creando un servicio muy caro que solo los ricos puedan permitirse o creando un servicio accesible para todo el mundo? De las dos formas ganaran dinero, la pregunta es cómo ganaran más.

Como inversor en empresas biotecnológicas lo que veo en estas compañías es un afán por crear productos y servicios que puedan ser adquiridos por todo el mundo tras una fase inicial donde dichos tratamientos son bastante caros ya que no hay suficiente escala para producirlos en masa. Así está ocurriendo con los nuevos tratamientos contra el cáncer o cuando se secuencio el genoma humano hace ya algunos años. La disminución de precio termina por ser exponencial. Las empresas biotecnológicas saben que si quieren maximizar sus beneficios deben crear tratamientos accesibles sino para todo el mundo si para mucha gente.

La visión que tiene Harari a cerca de la futura evolución de la biotecnología me recuerda a la que tenía el profesor Frink sobre la evolución de la informática.



Lo podéis comprar a través de este enlace y con ello ayudareis al blog.


Crítica al nuevo libro de Yúval Noah Harari



Ayer sábado estuve de visita por Madrid y me dio por visitar algunas cadenas de restauración de las más famosas del mundo. Algunas de ellas no se encuentran en mi ciudad y ni en sus alrededores, por lo tanto aproveche la visita para probarlas de primera mano. La restauración es uno sectores más competitivo pero tienen algunas características que me resultan interesantes. Para un amante de la comida y el marketing le puede ser fácil llegar a comprender este tipo de negocios. Por otro lado como decía Peter Lynch son empresas que pueden extender su concepto por diferentes países y zonas del mundo, es decir, pueden crecer orgánicamente con más facilidad que otro tipo de negocios. Sin más voy con algunas de las cosas que observe.

Taco Bell

Taco Bell es una de las tres marcas de restauración de Yum brands!. Es la empresa líder de comida Tex-mex. La pongo en primer lugar porque fue la cadena que más me gusto y tengo que decir que me lleve una grata sorpresa.

-Me pedí un menú que contenía un burrito de queso, carne y arroz junto a patatas y bebida. En total 7,60 euros. Además por un 1 euro más te dan un taco, que también me pedí. Se puede elegir patatas o nachos en el menú. Tanto en los tacos como en los burritos te daban a elegir entre carne y pollo picante. Las patatas son muy diferentes a las que puedes encontrar en otras cadenas de restauración. Tienen un toque picante y de sabor más intenso muy diferenciado a las que sirven en el Mcdonald´s o Burger King. Me dieron además tres tipos de salsas picantes que eche en la patatas. La bebida se podía recargar. La comida me encanto sobre todo el burrito que estaba delicioso.

-El restaurante estaba muy bien decorado, con colores vivos y muy llamativo visualmente. El restaurante estaba bastante limpio, también los baños. En el local ponen una música bastante animada que concuerda mucho con el tipo de decoración y el tipo de comida. Música más cañera que en el Starbucks o en Tim Hortons que fueron los otros dos sitios que visite. En el local hay un cristal donde se puede comprobar como elaboran la comida. A mi es algo que me parece interesante. La cocina estaba ordenada y limpia.

-La atención al cliente también perfecta. Al ser la primera vez que entraba en esta cadena me ayudaron a la hora de elegir el menú. También cuando vieron que había terminado de comer me retiraron la bandeja un trabajador que paso por mi mesa. A la hora de decir que tu orden ya está lo hacen llamándote por tu nombre que es lo que deberían hacer todas las cadenas, no a través de un número.

-El restaurante se lleno mientras yo comía y vi algún grupo extranjeros en el local. Me extenderé un poco más en el caso de Starbucks en este punto.

-No he encontrado nada negativo en esta cadena de restauración.

Starbucks

Creo que con esta empresa no hace falta presentaciones ya que todo el mundo la conoce. Tengo que decir que me decepciono en algunos puntos y en otros sí vi algunos de los rasgos que han hecho a esta cadena ser tan grande. Vi mucho matices y cosas interesantes que no se pueden ver en un informe anual de una empresa.

-En el Starbucks me pedí un Frapuchino de chocolate blanco y un magdalena con pepitas de chocolate. En total me cobraron 6,60 euros, un precio bastante alto para lo que pedí pero tengo que decir que menos de lo que me esperaba. He leído algunos libros sobre la empresa y muchos artículos y me esperaba incluso un precio más alto. Tanto el Frapuchino como la magdalena estaban buenas. Desde ese punto de vista le daría un aprobado.

-Otra cosa buena que vi es que los locales de Starbucks tenían las mejores zonas, normalmente haciendo esquina y en las plazas principales. Tenían mejores sitios que el resto de cadenas como Mcdonald´s, KFC o Burger King que también eran buenos sitios pero no tan extremadamente buenos como los de Starbucks.

-La mitad de las personas que estaban en el local sino más eran extranjeros, fundamentalmente turistas diría yo. Estas personas no descubrieron Starbucks cuando vinieron a España. Ya lo conocían de sus países de origen. Es uno de los aspectos por los cuales estos negocios de restauración globales son tan buenos negocios. Las personas los conocen, no hace falta publicitarlos, ya están en la mente del consumidor.

-Otro aspecto que observe es que mucha gente iba por la calle con su café de Starbucks. Exhibiendo con un orgullo el logo de la empresa. Esto te da una idea del tremendo poder de marca de Starbucks y de lo que representa. En el local la mayor parte de las personas eran de clase media-alta o al menos eso deducí por su forma de vestir.

-La decoración bastante correcta, con música relajante en el local, wifi gratis para los clientes. Un gran ventana para ver la calle. Al tener una ubicación buena es algo que me pareció muy acertado por su parte.

-Hasta aquí lo bueno de Starbucks que no es poca cosa. Ahora voy con los palos. En primer lugar la atención al cliente. Por lo que había leído en Starbucks solía haber un hooter o persona que te recibía cuando llegabas al local. Ni rastro. Quizás solo es algo que hacen en los Starbucks más grandes o en los locales principales, por lo cual es algo que se puede perdonar. La atención al cliente me pareció bastante regular. Quizás ese día tenían un mal día las personas que estaban atendiendo pero conmigo no fue excelente. Me preguntaron por mi nombre y lo escribieron en el vaso que es algo marca de la casa.

-Lo de la atención al cliente se puede perdonar porque un mal día lo puede tener cualquiera. Lo ya me parece más imperdonable es lo siguiente. En primer lugar la limpieza del local. El local no estaba lo limpio que debería. En segundo lugar en la elaboración del café.Por lo que había leído tanto en libros como en artículos la elaboración debería ser tradicional o al menos parecerlo. Que percibieras una gran olor a café cuando entraras en un Starbucks. Qué se respirara a café. Pues a mi me pareció la elaboración de una cadena de comida rápida que según ellos es de lo que intentar alejarse.

Tim Hortons

Tim Hortons es una cadena de cafeterías canadiense perteneciente a Restaurant Brands. Lo más interesante es observar la enormes diferencias con Starbucks. Son dos conceptos de cafeterías completamente diferentes.

-Me pedí un chocolate caliente que estaba bastante bueno. En ese sentido nada que decir. Además de café y productos relacionados también ofrecen comida.

-Decoración sencilla pero elegante. Muy distinta a Starbucks donde suele haber colores más oscuros. En Tim Horton´s priman los blancos, grises claro y el roja que está en la insignia de la marca. Música relajante en el local. Wifi gratis para los clientes.

-El precio de los productos es mucho más bajo que en Starbucks. Los clientes eran más de clase media como yo, que para que negarlo si te dan casi lo mismo pero bastante más barato no tenemos demasiadas dudas al respecto.

-El local no estaba lleno ni mucho menos pero tampoco es indicativo porque Tim Hortons acaba de llegar a España y todavía le falta mucha implantación en nuestro país.





Visita a algunas cadenas de restauración por Madrid




Este fragmento está sacado del libro: "The Millionaire Fastlane" de M.J DeMarco. Es un pequeño cuento donde se pueden obtener interesantes lecciones para un inversor.

Un gran faraón egipcio convoca a sus dos jóvenes sobrinos, Chuma y Azur. Les encomienda a una tarea majestuosa: construir dos pirámides monumentales como un tributo a Egipto. Al completar la pirámide, el Faraón promete a cada uno una recompensa inmediata. El retiro en medio de la riqueza y el lujo para el resto de sus vidas.
Cada sobrino debe construir su pirámide solo. Chuma y Azur, ambos de 18 años, saben que su desalentadora tarea llevará años en completarse. Sin embargo, cada uno está preparado para el desafío y honrado por el encargo del Faraón. 
Azur comienza a trabajar de inmediato. Lentamente arrastra grandes piedras pesadas hacia una formación cuadrada. Después de unos meses, la base de la pirámide de Azur toma forma. La gente del pueblo se reúne alrededor de Azur para elogiar su obra. Las piedras son pesadas y difíciles de mover, y después de un año de trabajo pesado, la base cuadrada perfecta de Azur para la pirámide está casi terminada,
Pero Azur se quedo perplejo al ser consciente de una circunstancia. La parcela de tierra que debe soportar la pirámide de Chuma estaba vacía. Ni una sola piedra habia sido puesta.
Confundido, Azur visita la casa de Chuma y lo encuentra en su granero diligentemente trabajando en un instrumento retorcido que se asemeja a algún tipo de dispositivo o instrumento.
Azur interrumpe, "¡Chuma! ¿¡Qué diablos estás haciendo!" Se supone que estás construyendo la pirámide para el Faraón y te pasas los días encerrado en este granero jugueteando con esa máquina loca "
Chuma se sonríe y dice: "Estoy construyendo una pirámide, déjame en paz".
Azur se burla, "Sí, seguro que lo eres. ¡No has puesto una piedra en más de un año!"
Chuma, absorto e imperturbable por las acusaciones de acusación de su hermano, "Azur, eres un miope y la sed de riqueza ha nublado tu visión. Construye su pirámide y yo haré la mia"
Cuando Azur se aleja, he reprendido: "¡Necio! El faraón te ahorcará cuando descubra tu traición "
Pasa otro año y Azur solidifica la base de su pirámide y comienza el segundo nivel. Excepto que surge un problema. Las piedras son demasiado pesadas y no puede elevarlas al segundo nivel de la pirámide. Desafiado por sus limitaciones físicas, Azur reconoce su debilidad: necesita más fuerza para mover piedras más pesadas, y para hacerlo, busca el consejo de Bennu, el hombre más fuerte de Egipto. Por una tarifa, Bennu entrena a Azur para conseguir más fuerza y músculos más fuertes. 
Mientras tanto, la parcela de tierra de la pirámide de Chuma aún sigue vacia. Azur supone que Chuma acabará muerto ya que está violando el mandato del Faraón. Azur prefiere olvidarse de Chuma y su pirámide inexistente.
Pasa otro año y la construcción de la pirámide de Azur se ralentiza hasta convertirse en un desalentador desafio. A menudo toma un mes solo para colocar una piedra. Mover piedras a los niveles superiores requiere una gran fuerza y ​​Azur pasa gran parte de su tiempo trabajando con Bennu para lograr una fuerza de trabajo mayor.
Azur está gastando la mayor parte de su dinero en honorarios de asesoramiento requerido para el entrenamiento. Azur estima que a su ritmo de construcción actual, su pirámide será completado en otros 30 años. Sin inmutarse, Azur alaba: "Después de tres años, superé con creces a Chuma. ¡Él no ha puesto una piedra todavía! ¡Qué estupido!"
Entonces, de repente, un día mientras arrastra una piedra pesada por su pirámide, Azur escucha una fuerte conmoción naciendo desde la plaza del pueblo. La gente del pueblo abruptamente abandona su trabajo para examinar el alboroto. Azur invadido por la curiosidad toma un descanso y se va para investigar.
Rodeado por una multitud que lo vitorea, Chuma recorre la plaza de la ciudad comandando un artilugio de 25 pies. Una máquina imponente construida a partir de un laberinto retorcido de pórticos, ruedas, palancas y cuerdas. Mientras Chuma se mueve lentamente por la calle del pueblo en medio de la multitud boyante. Después de una breve búsqueda de la parcela pirámide estéril de Chuma, las sospechas de Azur son confirmadas.
En cuestión de minutos, la extraña máquina de Chuma comienza a mover piedras pesadas y comienza a colocar la base de su pirámide. Una tras otra, la máquina levanta sin esfuerzo las piedras y las coloca una al lado del otra. Milagrosamente, la máquina requiere poco esfuerzo para mover las piedras.
Mientras que la base de la pirámide de Azur tardó más de un año en construirse, Chuma alinea las piedras para su pirámide en una semana. El segundo nivel con el que Azur luchó tan arduamente es incluso más impactante: la máquina de Chuma hace el trabajo 30 veces más rápido.El trabajo que  a Azur le llevo dos meses, para Chuma supuso dos días. Después de 40 días, Chuma y su máquina habían logrado lo mismo que los tres años de trabajo agotador de Azur.
Azur fue superado. Pasó años haciendo trabajos pesados ​​mientras que Chuma construyó una máquina para hacerlo por él.
En lugar de resignarse a la evidencia de la máquina, Azur piensa: "¡Debo ser más fuerte! ¡Debo levantar piedras más pesadas! "
Azur continúa el trabajo duro de la construcción de pirámides mientras que Chuma continúa trabajando con su máquina.
Después de ocho años, Chuma termina su pirámide a los 26 años: tres años para construir el sistema y cinco años para cosechar los beneficios del sistema. El gran faraón está contento y hace lo que prometió. Recompensa a Chuma con realeza y le otorga grandes riquezas. Chuma nunca más tiene que trabajar el resto de su vida.
Mientras tanto, Azur continúa enfrascado en la misma rutina. Levanta rocas,dinero para fortalecerse, levantar rocas y fortalecerse. Lamentablemente, Azur se niega a reconocer su estrategia defectuosa y soporta el mismo proceso anterior: llevar piedras pesadas hasta que no pueda levantar más, luego hazte más fuerte para que puedas levantar piedras más pesadas.
Esta prescripción sin sentido lleva a Azur a una vida de trabajo duro. Nunca termina su pirámide prometió a Faraón simplemente porque él mismo decide hacer el trabajo pesado cuando debería se han centrado en un sistema para hacerlo por él. Azur tiene un ataque al corazón y muere mientras está en el nivel 12 de su pirámide, solo dos niveles antes de acabarlo. Él nunca experimenta las grandes riquezas prometidas por Faraón.
Mientras tanto, Chuma se retira 40 años rodeado de lujos. Disfrutando del tiempo libre, Chuma es honorado como el mejor erudito de Egipto y como un inventor consumado. Tras su muerte es sepultado junto a Faraón en la misma pirámide que él construyó.

Me quedaría con tres ideas fundamentales:

La primera lección está encaminada  para las personas que empiezan a invertir en bolsa. Lo primero que debes hacer es formarte, leer libros e invertir con pequeñas cantidades de dinero antes de empezar en serio. Igual que Chuma fue capaz de estar tres años diseñando su máquina, un inversor debe tener un tiempo de formación  para encontrar el método de inversión más adecuado.

La segunda que destacaría es: a la hora de invertir igual que al construir pirámides es muy importante ser capaz de reconocer los errores y cambiar si ves que otra persona lo está haciendo mejor. Azur le podía haber pedido prestada la máquina a Chuma o intentar construir una similar pero siguió empeñado en su idea inicial. En el mundo de la inversión hay que tener la mente abierta a nuevas propuestas, ver lo que están haciendo los inversores de éxito y así encontrar el camino.

Por último y para los inversores más experimentados rescataría una tercera lección. Antes de invertir en una empresa piénsalo muy bien. Para ser un inversor de éxito no es necesario tener muchas ideas de inversión. Como dice Charlie Munger con tener una idea de inversión al año es más que suficiente. Creo que muchos inversores pecan de tener demasiadas ideas de inversión que con el paso del años terminan por no ser extraordinarias. Pocas ideas de inversión y extraordinarias es lo que debe buscar un buen inversor.


 

La construcción de las dos piramides


Ayer ví la película "el fundador". Habla a cerca de la fundación y los primeros pasos de Mcdonald´s contada desde la prespectiva de Ray Kroc. Lo más interesante de la película es el conflicto entre Ray Kroc y los hermanos Mcdonald´s. Me ha parecido una película de enfoque empresarial muy interesante y de la que se pueden obtener unas enseñanzas muy valiosas. La película la pueden encontrar en Youtube de forma gratuita. Les dejo las siguientes lecciones.

Reducción del tiempo de espera al mínimo

Los hermanos Mcdonald´s eliminaron todo lo innecesario para ahorrar costes y reducir el tiempo de espera, como los platos y los cubiertos. Además se centraron en sus productos estrella (Hamburguesas, patatas fritas y refrescos) reduciendo la carta a pocos productos que poder servirlos de la forma más eficiente posible.

Consiguieron reducir el tiempo de espera medio de treinta minutos a treinta segundos. Eliminar la cubertería y tener que ir a recoger la comida a la ventanilla fueron aspectos muy revolucionarios para la época y tuvieron que educar a sus clientes que estaban acostumbrados a que les llevaran la comida al coche. En la película aparece como los primeros días el nuevo restaurante no tuvo mucho éxito porque los clientes tenían otros hábitos a la hora de ir a un restaurante.


Aplicar al mundo de la restauración los conceptos de una cadena de montaje

Mcdonald´s fue quizás el primer restaurante que elaboró un producto de alimentación. como una hamburguesa, como si se tratará de un producto industrial. Aprovechando al máximo la especialización. Unos empleados se ocupaban del pan, otros de la carne, otros del empaquetados...

Para lograr reducir el tiempo de elaboración de una hamburguesa a treinta segundos tuvieron que realizar un enorme proceso de prueba y error para lograr tal nivel de eficiencia. Al estar todo estandarizado también se consigue que cualquiera persona puede trabajar en un Mcdonald´s. No se necesitan cocineros profesionales para elaborar una hamburguesa del Mcdonald´s.


La importancia del nombre y los símbolos

La película muestra la importancia de los símbolos y el nombre en la mente del consumidor. Todo el mundo cuando ve los arcos dorados los identifica con Mcdonald´s inmediatamente, igual que cuando se ve una cruz en lo alto de una torre lo identifica con una iglesia.

También se resalta la importancia del nombre Mcdonald´s, que da la impresión de comida americana  y tiene una buena musicalidad. En la película se resalta que una cadena de restaurantes con el nombre Kroc no hubiera tenido ningún éxito.


Ambiente familiar

Una de la señas de identidad de Mcdonald´s siempre ha sido mantener la imagen de restaurante familiar. En la película aparece como les daban piruetas a los niños ya en aquella época. Eliminaron la máquina de tabaco para no atraer a los adolescentes. En la actualidad este hecho es todavía más significativo gracias a los Happy Meals, que convierte a Mcdonald´s en el mayor vendedor de juguetes del mundo.

Franquicia y problemas con los socios

Uno de los grandes problemas de Mcdonald´s en sus inicios fue mantener la calidad en los primeros restaurantes en forma de franquicia que fue abriendo. Los primeros franquiciados no seguían las indicaciones de Ray Kroc y el resultado final era muy malo.

También Ray Kroc tuvo muchos problemas con los hermanos Mcdonald´s ya que cualquier pequeño cambio que quería introducir tenía que pasar por la aprobación de los hermanos, que en la mayor parte de las ocasiones no estaban por la labor.

Ray Kroc firmo un contrato algo abusivo por llevar las franquicias casi sin leérselo porque estaba desesperado ya que el negocio de vender máquinas de batidos iba cuesta abajo. Sólo recibía 1,4% de las ventas de los restaurantes franquiciados, lo que no le permitía cubrir sus costes. Ray Kroc intentó renegociar el contrato pero los hermanos Mcdonald´s se negaron.

Ray Kroc, muy bien asesorado, tuvo una excelente idea para resolver sus problemas de una tacada. Empezó a comprar los terrenos donde se ubicaban los restaurantes, incluso la parcela donde tenían el restaurante los hermanos Mcdonald´s. Con ello consiguió mayor control sobre los franquiciados que si no cumplían los estándares de calidad les podía no renovar el contrato. También empezó a ganar fuerza negociadora con los hermanos Mcdonald´s. Kroc ya no era sólo su socio sino también su arrendador.

Toda está historia termino con la venta de Mcdonald´s por una cantidad irrisoria por parte de los hermanos a Ray Kroc. Esta información no sale en la película pero las franquicias de Mcdonald´s les estaban generando a los hermanos unos beneficios anuales de 100.000 dólares. Vendieron Mcdonald´s y la propiedad intelectual por dos millones de dólares. Un negocio que probablemente estuviera teniendo un crecimiento anual de facturación enorme en aquella época.


Perseverancia

Quizás sea la lección que más me gusta de la película. Como un vendedor de máquinas para hacer batidos de 52 años, que podría estar pensando perfectamente en la jubilación, fue capaz de perseguir un sueño con ese nivel de ambición. Muchas veces se nos dice desde la sociedad: "ya no tienes edad para hacer tal o cual cosa", pero lo cierto es que lo único relevante es la actitud ante la vida independientemente de la edad.

La mujer de Ray Kroc representa a la persona que siempre ve el lado negativo y no da ningún tipo de apoyo. Ray Kroc había fracasado en multitud de ocasiones con anterioridad y muchas personas de su alrededor pensaban que volvería a fracasar de nuevo, incluso se reían de él. Evidentemente se equivocaron.

Les dejó unas palabras de Ray Kroc en  la película:
Nada puede superar a la perseverancia. Nada es más común que talentosos que no tienen éxito. Ni siquiera la educación puede superar a la perseverancia porque el mundo está lleno de tontos educados"
Si quieren profundizar sobre el Mcdonald´s y la comida rápida les propongo dos libros que me he leído. Es un sector apasionante que personalmente me encanta.

Lecciones de la película el fundador



Me acabo de leer el libro "La Guerra Financiera Asimétrica" de David Nuñez y Santiago Casal. Me ha parecido un libro muy original y bien escrito. Los autores del libro utilizan metáforas militares para ir exponiendo los diferentes conceptos financieros. Términos como el AK47, el RPG-7 y los IED le terminaran siendo familiares. Voy a exponer algún apunte que he extraído del libro.

El mejor inversor no tiene que ser el más inteligente sino el que mejor aptitud tiene hacia la inversión a través de tres atributos necesarios: paciencia, constancia y disciplina.

¿Qué es esto de la guerra asimétrica? La guerra asimétrica fue un término creado para definir las tácticas de combate de los insurgentes islámicos contra las tropas norteamericanas. Como conseguir vencer siendo el rival más pequeño y con una desventaja de fuerza apabullante. El rival pequeño debe ser más flexible y tener una mayor adaptabilidad.

Nosotros como inversores particulares seríamos como los insurgentes islámicos contra una enorme industria financiera que realmente en ocasiones llega a mover el mundo. Según los autores del libro tenemos diferentes armas en nuestro arsenal: el largo plazo, las compras periódicas, la indexación y muchas otras que descubrirás en el libro.

Para finalizar voy a coger un par de citas del libro que me han gustado:
La industria de los fondos de inversión es una veleta de muy difícil control. En términos generales, sus resultados son malos, sus comisiones altas, y su gestión defectuosa.

Los autores no son contrarios a la gestión activa pero realmente señalan que hay que elegir muy bien para conseguir batir a la simple indexación.

 Nunca hasta ahora nuestro poder militar y tecnológico ha sido tan enorme y, sin embargo, aquellos a quienes tildamos ingenuamente de chiflados extraídos de una pesadilla medieval se las han apañado con cuatro duros y grandes dosis de determinación e ingenio para ponernos a todos en jaque.
Recomiendo este libro a todas las personas que estén comenzando a introducirse en el mundo de la inversión. Andarán muchos pasos antes de empezar el camino.

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Reseña al libro La Guerra Financiera Asimétrica